来週２１日にＳ＆Ｐ５００種株価指数の構成銘柄に採用される米テスラの株式をめぐり、米ウォール街の見方が割れている。「テスラは正確にはどういう会社なのか」と「株価はどう評価すべきなのか」との意見だ。その結果、目標株価はゴールドマン・サックス・グループが７８０ドルなのに対し、ＪＰモルガン・チェースは９０ドルと大きく乖離（かいり）している。
厳しくなる視線
テスラと同社のイーロン・マスク最高経営責任者（ＣＥＯ）をめぐっては、今年もこれまでと同様に大きな話題を呼ぶ数々の出来事があり、テスラ株の評価が割れるのは、次に何が起きるかといった素朴な問いに集約されるかもしれない。
空売り投資家ジム・チャノス氏は最近、自身のヘッジファンド会社キニコス・アソシエーツで５年間続けているテスラ株での「痛恨」のショートポジションを縮小させたと述べた。５四半期連続で黒字を達成したテスラの株価は今年、７倍余りに跳ね上がり、２０１０年の新規株式公開（ＩＰＯ）からは１万８０００％という驚異的なリターンを生んでいる。
しかし、Ｓ＆Ｐ５００種構成銘柄で時価総額上位となるテスラに注がれる視線は厳しくなる。自動車メーカーとはビジネスモデルが大きく異なるテクノロジー企業だけが享受する高いバリュエーション（企業価値評価）さえ大きく上回る水準のテスラ株をどう理解すべきか、投資家は苦慮している。
株価収益率（ＰＥＲ）では米自動車大手ゼネラル・モーターズ（ＧＭ）が１４倍、米中の大型ハイテク株で構成するＮＹＳＥ・ＦＡＮＧプラス指数が５３倍であるのに対し、テスラ株は約１０００倍となっている。
上は５４０ドル、下は９０ドル
テスラは自動車メーカーなのか、テクノロジー企業なのか、それとも両方を合わせたような会社なのか。そこにジレンマがある。テスラは今年の年間生産目標は５０万台としている。前年比３６％の増加で、２０１９年に達成した同５０％増からは伸びが鈍化する。しかし、テスラ株の強気派は、自動車販売はテスラの多くの潜在的な取り組みの１つにすぎないと指摘する。テスラ株を保有するアーク・インベストメント・マネジメントは、２４年までに株価が７０００ドルに達すると予想する。
現在、テスラは時価総額で世界最大の自動車メーカーであるだけでなく、ＧＭ、フォード・モーター、トヨタ自動車、フォルクスワーゲン（ＶＷ）、ＢＭＷの合計を上回る価値がある。
モルガン・スタンレーのアナリスト、アダム・ジョナス氏は、テスラ株の投資判断を買いに相当する「オーバーウエイト／インライン」とし、目標株価を５４０ドルとしている。一方、ＪＰモルガンのライアン・ブリンクマン氏の投資判断は売り相当の「アンダーウエート」で、目標株価は９０ドルだ。
マスク氏自身は今年５月、テスラの株価が「高過ぎる」と語っていた。また、今月に入ってからは従業員に対し、もし投資家が将来的に期待通りの利益を達成できないと結論付ければ、株価は「ハンマーの下のスフレのようにつぶれる」可能性があるとも警告した。テスラはこの記事に対するコメント要請に回答しなかった。（ブルームバーグ Ｅｓｈａ Ｄｅｙ）
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